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🏭 [산업분석] 유통 📌 대신증권 | 2026-04-21 📝 유통/의류 세미나 📊 요약: 2026년 소비 환경 2017년과 유사 — 상반기 중 단기 고점 후 하반기 외국인 매출 증가·반도체 업황 회복으로 결정. 26E 상반기 GDP 2.2%, 하반기 1.5% 전망. 소매판매액 25년 3분기부터 3%대 진입. 백화점 기존점 성장률 급등(26년 1월 13.4%, 2월 25.6%). 중산층 소비 회복 + 해외 소비 4분기 +21% 반등 이후 국내외 소비 균형 회복. 채널별 구매단가 상승률이 CPI 상회 → 백화점·편의점 긍정적. 🔑 핵심 포인트: • 2026년 소비 환경: 2017년 유사, 상반기 고점 기록 후 하반기 외국인·반도체 변수로 결정 • 백화점 기존점 성장률 급등: 26.1월 13.4%, 26.2월 25.6%(국내 패션 12~15% 기여) • 소매판매액 25년 3분기부터 3%대 진입 — 의미 있는 성장세 • 중산층(marginal customer) 소비 회복 + 외국인 소비 증가 • 백화점 ASP 상승률 8.7% — CPI 상회, 편의점 2.8% 상회 💬 유통/의류 세미나 — 백화점 기존점 성장 급등 + 소비 회복 구조적 확인